Что делать с финансами в период стагфляции?
Сегодня мы поговорим о самом опасном явлении в экономике, с которым уже столкнулся российский рынок. Финансовые регуляторы, аналитики и рядовые граждане наблюдают тревожную картину: цены в магазинах растут штормовыми темпами, себестоимость производства зашкаливает, а реальный рост экономики замедляется или вовсе останавливается. В таких условиях звучит главный диагноз — стагфляция в России.
Если вы думаете, что банковский депозит под высокий процент или покупка классических облигаций спасут ваши сбережения, то у меня для вас плохие новости: ваши деньги под угрозой.
Если вы думаете, что банковский депозит под высокий процент или покупка классических облигаций спасут ваши сбережения, то у меня для вас плохие новости: ваши деньги под угрозой.
В этой статье мы разберем, что делать с финансами в кризис, почему привычные методы защиты сбережений больше не работают и как выстроить грамотную стратегию, используя финансовую грамотность в кризис от экспертов канала MaxCapital (советы по экономике).
Стагфляция — что это простыми словами и почему она опасна?
Давайте разберем термин стагфляция: что это?
Это сочетание двух смертоносных для экономики процессов: стагнации (отсутствие роста или падение производства) и инфляции (стремительный рост цен).
Это сочетание двух смертоносных для экономики процессов: стагнации (отсутствие роста или падение производства) и инфляции (стремительный рост цен).
Сущность стаглфляции
- СТАГНАЦИЯ (Падение производства / Дефицит кадров)
- ИНФЛЯЦИЯ (Рост себестоимости / Галопирующие цены)
- СТАГФЛЯЦИЯ: Ставка ЦБ растет ➔ Бизнес не инвестирует ➔ Товаров меньше ➔ Цены растут еще быстрее
Причины роста цен в России и механику спирали
Почему возникает экономический кризис и пути выхода из него столь сложны?
1) Рост себестоимости продукции: Дефицит кадров и рост зарплат, закручивание налоговых гаек (налоговая нагрузка на бизнес и УСН), усложнение логистики и дорожающий импорт из Китая приводят к тому, что производить товары становится колоссально дорого.
2) Инфляционная лавина: Покупатели видят, как дорожают товары, и вместо сбережения начинают панически скупать всё подряд — от бытовой техники до недвижимости. Стоит ли брать ипотеку при высокой инфляции под 19–20%? Многие считают, что если инфляция достигнет 30–40%, то долг «сгорит». Но это кредитная ловушка при стагфляции: при стагнации ваши доходы могут перестать расти, а обслуживать гигантский кредит станет нечем.
3) Ловушка регулятора: Ставка ЦБ и инфляция завязаны в узел. Повышение процентной ставки Центральным Банком призвано охладить спрос. Но чтобы снизить цены, нужно увеличить количество товаров! А для роста производства бизнесу нужны дешевые кредиты на закупку оборудования и технологий. Сверхвысокая ставка убивает инвестиции бизнеса, товаров становится меньше, а цены взлетают еще выше.
1) Рост себестоимости продукции: Дефицит кадров и рост зарплат, закручивание налоговых гаек (налоговая нагрузка на бизнес и УСН), усложнение логистики и дорожающий импорт из Китая приводят к тому, что производить товары становится колоссально дорого.
2) Инфляционная лавина: Покупатели видят, как дорожают товары, и вместо сбережения начинают панически скупать всё подряд — от бытовой техники до недвижимости. Стоит ли брать ипотеку при высокой инфляции под 19–20%? Многие считают, что если инфляция достигнет 30–40%, то долг «сгорит». Но это кредитная ловушка при стагфляции: при стагнации ваши доходы могут перестать расти, а обслуживать гигантский кредит станет нечем.
3) Ловушка регулятора: Ставка ЦБ и инфляция завязаны в узел. Повышение процентной ставки Центральным Банком призвано охладить спрос. Но чтобы снизить цены, нужно увеличить количество товаров! А для роста производства бизнесу нужны дешевые кредиты на закупку оборудования и технологий. Сверхвысокая ставка убивает инвестиции бизнеса, товаров становится меньше, а цены взлетают еще выше.
Денежная масса, скорость обращения и «эффект комы»
Многие задаются вопросом: почему при ключевой ставке 16–20% инфляция в России 2026 года не падает, а грозит перейти в статус галопирующей инфляции?
Ответ кроется в показателях: денежная масса М2 и инфляция, а также скорость обращения денежной массы.
Ответ кроется в показателях: денежная масса М2 и инфляция, а также скорость обращения денежной массы.
Метафора «человека в коме»:
Представьте больного, которому для жизнедеятельности нужно 5 литров крови. Он лежит без движения в коме. Ему вливают еще 5 литров (увеличение денежной массы М2 за счет госрасходов). Пока организм неподвижен, кровь течет медленно, и давление не рвет сосуды. Но представьте, что этот человек резко встает и бежит кросс! Скорость обращения денежной массы мгновенно возрастает, и колоссальное объём денег рвет финансовую систему — взрывается гиперинфляция.
Представьте больного, которому для жизнедеятельности нужно 5 литров крови. Он лежит без движения в коме. Ему вливают еще 5 литров (увеличение денежной массы М2 за счет госрасходов). Пока организм неподвижен, кровь течет медленно, и давление не рвет сосуды. Но представьте, что этот человек резко встает и бежит кросс! Скорость обращения денежной массы мгновенно возрастает, и колоссальное объём денег рвет финансовую систему — взрывается гиперинфляция.
“
МЕТАФОРА: ЭКОНОМИКА В СОСТОЯНИИ «КОМЫ»
Организму нужно 5 л крови (Экономика в коме)
➔ Влили еще 5 л
(Рост денежной массы М2 через госсектор)
▼
Деньги лежат на депозитах (Скорость обращения низкая)
▼
Запуск инфляционного взрыва (Причины):
1. Снижение ставки ЦБ ➔ Снятие денег с депозитов
2. Налоги ➔ Уход экономики в наличный расчет
3. Резкое увеличение скорости обращение денег
Почему люди снимают деньги
с депозитов и уходят в кеш?
с депозитов и уходят в кеш?
Когда регулятор начнет снижение ставки ЦБ, начнется массовый исход средств с депозитов. Более того, из-за роста налогов происходит уход экономики в наличный расчёт. Малому бизнесу выгоднее дать покупателю скидку 10–15% за наличку, чем платить эквайринг, УСН и НДФЛ.
Массовый выход «напечатанных» денег в наличный оборот резко ускорит их обращение. Результат — ваши деньги под угрозой, а обычная пассивная защита капитала от инфляции через банковский вклад перестает работать.
Массовый выход «напечатанных» денег в наличный оборот резко ускорит их обращение. Результат — ваши деньги под угрозой, а обычная пассивная защита капитала от инфляции через банковский вклад перестает работать.
Что делать с облигациями и почему Минфин отменяет аукционы
В июле мы наблюдали ключевой сигнал: провал аукционов Минфина по ОФЗ. Минфин пытался занять деньги через дефицит бюджета и выпуск ОФЗ, но крупнейшие банки отказались покупать госдолг.
Почему падают облигации федерального займа (ОФЗ)?
Банки видят рост денежной массы и понимают: если ускорение инфляции заставит ЦБ удерживать или поднимать ставку, купленные бумаги просядут по телу на 15–30%.
“
СТРАТЕГИЯ ПО ОБЛИГАЦИЯМ В КРИЗИС
ОФЗ с постоянным купоном (ПД) ➔
Высокий риск проседания по телу при росте инфляции!
▼
РЕШЕНИЕ: Переформирование портфеля облигаций
Сократить ОФЗ-ПД ➔ Добавить ОФЗ с переменным купоном (Флоатеры, ПК) до 40% портфеля
Как переформировать портфель облигаций?
- ОФЗ с постоянным купоном — риски: Долгосрочные классические бумаги в период стагфляции несут колоссальный риск убытков по номиналу.
- Куда инвестировать во время стагфляции? Проведите переформирование портфеля облигаций.
- Используйте ОФЗ с переменным купоном (флоатеры). Купон по ним привязан к ставке RUONIA или ключевой ставке ЦБ. Если ЦБ поднимает ставку — ваш купон растет, а тело облигации не падает. В клубе инвесторов Максима Петрова мы держим долю флоатеров до 40% от облигационной части.
Защита капитала: Покупка акций экспортеров vs Валюта
Многие инвесторы считают, что лучшая защита капитала от инфляции — это девальвация рубля и обычная покупка наличного доллара. Но так ли это?
“
ПОКУПКА ВАЛЮТЫ
Купил по 85 ➔ Продал по 105
Доход +25% в рублях
Но импорт подорожал на 25%!
Номинальное сохранение, реальный профит = 0
VS
АКЦИИ ЭКСПОРТЕРОВ
Затраты в рублях,
Выручка в валюте
Рост операционной прибыли
Чистый профит + Регулярные дивиденды и рост бизнеса
Почему покупка доллара
не защищает от инфляции?
не защищает от инфляции?
Если вы купите доллар по 85 рублей и продадите при девальвации по 105 рублей, вы заработаете 25% в рублях. Но когда вы пойдете в магазин за импортной техникой или автомобилем, они подорожают на те же 25%. Вы просто сохраните номинальную покупательную способность, не заработав ни копейки сверху.
Акции компаний-экспортеров — главные бенефициары девальвации рубля
Покупка акций вместо валюты — гораздо более сильный шаг:
Акции компаний-экспортеров (нефть, газ, металлы, удобрения) имеют затратную часть в слабеющем рубле, а выручку — в валюте.
При ослаблении рубля их рублевая прибыль стремительно растет. Они платят НДПИ государству (закрывая дефицит бюджета) и выплачивают щедрые дивиденды инвесторам.
Выбирайте акции российских компаний с низкой долговой нагрузкой, чтобы высокие процентные ставки не съедали их чистую прибыль.
Глобальный тренд: Энергетика, ИИ и Россия как мировой хаб
Как совершить выход из кризиса в долгосрочной перспективе?
Исторически любые глобальные кризисы преодолевались через два фактора: развитие человеческого капитала и рост производительности труда.
Сегодня главным драйвером мировой производительности становится искусственный интеллект. Но у ИИ есть материальный базис, о котором многие забывают.
Исторически любые глобальные кризисы преодолевались через два фактора: развитие человеческого капитала и рост производительности труда.
Сегодня главным драйвером мировой производительности становится искусственный интеллект. Но у ИИ есть материальный базис, о котором многие забывают.
“
ИИ И ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ БАЗИС
Развитие искусственного интеллекта и ЦОД (Дата-центров)
▼
Колоссальный рост энергопотребления (Удвоение спроса на ЭЭ)
▼
Россия: Лидер в Атомной и Тепловой энергетике (Газ) ➔ Россия как мировой энергетический хаб
Энергопотребление дата-центров ИИ и шансы России
Энергетика и искусственный интеллект: Внедрение ИИ требует работы сотен тысяч дата-центров. Энергопотребление дата-центров ИИ в ближайшие 3–5 лет удвоит мировой спрос на электроэнергию!
Атомная энергетика и теплоэлектростанции РФ: Ветряки и солнечные батареи не способны обеспечить бесперебойную базовую мощность для вычислительных гигантов. Россия — мировой лидер в атомных технологиях (Росатом) и обладает колоссальными запасами газа для ТЭС.
Россия как мировой энергетический хаб: Наша страна способна стать главным поставщиком и гаваней для энергоемких технологий. Это создаст гигантский спрос на электроэнергию и металлургию.
Поэтому, формируя диверсификацию портфеля в период инфляции, необходимо производить замену депозитов на ценные бумаги и закладывать в портфель акции энергетических компаний России и сырьевых гигантов.
Атомная энергетика и теплоэлектростанции РФ: Ветряки и солнечные батареи не способны обеспечить бесперебойную базовую мощность для вычислительных гигантов. Россия — мировой лидер в атомных технологиях (Росатом) и обладает колоссальными запасами газа для ТЭС.
Россия как мировой энергетический хаб: Наша страна способна стать главным поставщиком и гаваней для энергоемких технологий. Это создаст гигантский спрос на электроэнергию и металлургию.
Поэтому, формируя диверсификацию портфеля в период инфляции, необходимо производить замену депозитов на ценные бумаги и закладывать в портфель акции энергетических компаний России и сырьевых гигантов.
Чек-лист защиты финансов при стагфляции
Как защитить деньги от инфляции и выстроить правильную стратегию при стагфляции?
Проведите аудит облигаций: Сократите ОФЗ с постоянным купоном и переведите до 40% облигационной части в ОФЗ с переменным купоном (флоатеры).
Инвестируйте в реальные активы: Совершайте покупку акций вместо валюты. Выбирайте акции компаний экспортеров с низкой долговой нагрузкой.
Зафиксируйте энерго-тренд: Добавляйте в долгосрочный портфель акции энергетических компаний России.
Не лезьте в кредитные ловушки: Не берите потребительские кредиты и ипотеку с расчетом на то, что «инфляция всё спишет».
Инвестируйте в себя: Рост производительности труда и прокачка собственного человеческого капитала — лучший щит от любых экономических штормов.
ПОЛУЧИТЕ ПОДБОРКУ из надежных облигаций федерального займа
Если вы хотите начать инвестировать или получать регулярный доход от накоплений, 👉 мы подготовили для вас бесплатную подборку ОФЗ, которые сегодня выглядят наиболее интересно по сочетанию надежности и доходности
В подборке вы найдете:
В подборке вы найдете:
- ОФЗ, заслуживающих внимания именно сейчас
- Их текущую доходность
- Сроки до погашения и примерную стоимость покупки
СМОТРИТЕ ПОДРОБНОЕ ВИДЕО
НА RUTUBE
НА RUTUBE
FAQ
Стагфляция — это опасный экономический кризис, при котором одновременно наблюдаются падение производства (стагнация) и галопирующая инфляция. Основные причины роста цен в России кроются в микроэкономике: происходят рост себестоимости продукции, дефицит кадров и рост зарплат, удорожание логистики и возрастающая налоговая нагрузка на бизнес и УСН. По этой причине стагфляция в России не поддается быстрому лечению: повышение процентной ставки Центральным Банком удорожает кредиты на закупку оборудования и технологий, из-за чего производство товаров сокращается, а инфляция в России 2026 года продолжает расти.
В период стагфляции ваши деньги под угрозой, так как банковский вклад перестает перекрывать реальный рост цен. Понимая, что делать с финансами в кризис, инвесторы производят массовую замену депозитов на ценные бумаги. Когда начнется снижение ставки ЦБ и риски инфляции возрастут, произойдет уход экономики в наличный расчёт, а массовый выход застрявших средств из банков резко увеличит скорость обращения денежной массы (а с ней и денежная масса М2 и инфляция подскочат). Единственный путь, как заставить деньги работать на вас и обеспечить защиту капитала от инфляции — это финансовая грамотность в кризис, отказ от бессмысленных вкладов и диверсификация портфеля в период инфляции через инвестиции в реальные активы.
Главная причина, почему падают облигации федерального займа — это рост инфляционных ожиданий и дефицит бюджета и выпуск ОФЗ в гигантских объемах, из-за чего уже происходил провал аукционов Минфина по ОФЗ. Инвесторам необходимо провести переформирование портфеля облигаций:
- ОФЗ с постоянным купоном риски несут огромные, так как при росте ставок их тело падает в цене.
- Отвечая на вопрос, куда вложить деньги в период кризиса в облигационном секторе — выбирайте ОФЗ с переменным купоном (флоатеры). Они защищают номинал и повышают выплатной купон вслед за ставкой ЦБ. На канале MaxCapital советы по экономике и в рубрике Максим Петров ОФЗ и акции мы регулярно обновляем списки таких бумаг.
Разбирая бенефициаров кризиса, многие совершают ошибку, покупая валюту. Я объясняю, почему покупка доллара не защищает от инфляции: наличная валюта не приносит доходности, а при девальвации рублевые цены на импорт растут соразмерно. В то же время покупка акций вместо валюты дает колоссальное преимущество. Главные бенефициары девальвации рубля — это акции компаний экспортеров. У них рублевые издержки и валютная выручка, а при слабом рубле растет чистая прибыль и дивиденды. Главное — выбирать акции российских компаний с низкой долговой нагрузкой, на которые не давит высокая ставка.
Попытка совершить покупку товаров длительного пользования как защиту от инфляции (бытовая техника, айфоны, авто) — это ошибка, так как эти вещи амортизируются. Отвечая на вопрос, стоит ли брать ипотеку при высокой инфляции, помните: брать дорогой кредит в условиях стагнации — это кредитная ловушка при стагфляции, ведь при снижении доходов обслуживать долг станет нечем. Долгосрочным выходом из экономического пике является развитие человеческого капитала и рост производительности труда как выход из кризиса. В глобальном масштабе драйверами роста становятся энергетика и искусственный интеллект (увеличивающееся энергопотребление дата-центров ИИ поднимет акции энергетических компаний России, где задействованы атомная энергетика и теплоэлектростанции РФ, формирующие концепт Россия как мировой энергетический хаб).