Дефицит бюджета РФ, обвал «Полюса» и дно рынка: разбор и стратегия инвестиций на 3–5 лет от MaxCapital
Приветствую вас, друзья! На связи Максим Петров.
Сегодня мы разберем ключевые события, которые всколыхнули российский финансовый рынок: новости о том, что дефицит бюджета сократился, скандальное решение компании «Полюс» об отмене выплат, падение индекса Мосбиржи к значениям 2022 года и динамику сырьевых рынков.
Мы живем в условиях максимальной неопределенности: экономика сталкивается с вызовами, налоги растут, а пессимизм на фондовом рынке достигает пиковых значений. Однако именно в такие моменты закладывается фундамент для будущих состояний.
Из этой статьи вы узнаете, как мыслит разумный инвестор, как устроена текущая макроэкономика и какая стратегия инвестиций на 3–5 лет позволит не только защитить капитал, но и умножить его в разы.
Сегодня мы разберем ключевые события, которые всколыхнули российский финансовый рынок: новости о том, что дефицит бюджета сократился, скандальное решение компании «Полюс» об отмене выплат, падение индекса Мосбиржи к значениям 2022 года и динамику сырьевых рынков.
Мы живем в условиях максимальной неопределенности: экономика сталкивается с вызовами, налоги растут, а пессимизм на фондовом рынке достигает пиковых значений. Однако именно в такие моменты закладывается фундамент для будущих состояний.
Из этой статьи вы узнаете, как мыслит разумный инвестор, как устроена текущая макроэкономика и какая стратегия инвестиций на 3–5 лет позволит не только защитить капитал, но и умножить его в разы.
Дефицит бюджета РФ и нефтяной фактор: почему радость от сокращения дыры в бюджете временная?
Первая громкая новость — дефицит бюджета сократился впервые с начала года. Для большинства граждан дефицит бюджета и инфляция тесно связаны: если у государства не хватает денег, оно ищет способы латать дыры, а финансирование дефицита происходит через проинфляционные факторы — повышение налоговой нагрузки, выпуск облигаций минфина или девальвацию рубля.
Но давайте ответим на вопрос: за счет чего сократился дефицит бюджета РФ и долгосрочен ли этот тренд?
Но давайте ответим на вопрос: за счет чего сократился дефицит бюджета РФ и долгосрочен ли этот тренд?
“
ЦЕПОЧКА ВЛИЯНИЯ ГЕОПОЛИТИКИ НА БЮДЖЕТ РФ
Конфликт/Ормузский пролив ➔
Сжатие поставок нефти на 20% ➔
Рост спотовой цены нефти➔
Временная отмена санкционных ограничений ➔
Рост выручки экспортеров ➔
Уплата НДПИ и налога на прибыль ➔
Временное сокращение дефицита бюджета
Ормузский пролив и экспорт российской нефти
Причина сокращения дефицита не в неожиданном бурном росте внутренней экономики, а в геополитике вокруг Ближнего Востока. Когда из-за событий в регионе Ормузский пролив нефть оказался под угрозой блокировки, мировое предложение сырья сжалось на 20%, а газа — на 30%.
В этот момент прагматичная политика взяла верх над санкциями. Западающим мировым рынкам срочно потребовался экспорт российской нефти. В результате скидка на российскую нефть временно исчезла: наше сырье продавалось даже выше, чем спотовая цена нефти по фьючерсным контрактам.
С временным лагом в 1,5–2 месяца эти сверхдоходы пришли в Россию. Нефтяники заплатили увеличенный НДПИ нефть и налог на прибыль нефтяников. Именно эти координированные доходы бюджета от нефти временно приостановили рост бюджетной дыры.
В этот момент прагматичная политика взяла верх над санкциями. Западающим мировым рынкам срочно потребовался экспорт российской нефти. В результате скидка на российскую нефть временно исчезла: наше сырье продавалось даже выше, чем спотовая цена нефти по фьючерсным контрактам.
С временным лагом в 1,5–2 месяца эти сверхдоходы пришли в Россию. Нефтяники заплатили увеличенный НДПИ нефть и налог на прибыль нефтяников. Именно эти координированные доходы бюджета от нефти временно приостановили рост бюджетной дыры.
Способы покрытия дефицита бюджета и курс рубля
Однако как только горячая фаза конфликта приостановилась, цены на нефть 2026 устремились вниз, а скидки для наших экспортеров вернулись. Это означает, что через пару месяцев дефицит бюджета РФ снова начнет расти.
У государства остается два главных способа покрытия дефицита бюджета:
- Выпуск облигаций минфина (заимствования на внутреннем рынке через ОФЗ).
- Ручное ослабление рубля (девальвация рубля).
При ослаблении национальной валюты растет рублевая выручка экспортеров, а значит, увеличиваются и налоговые отчисления. Но для населения это означает дальнейший рост цен.
Шок от «Полюса»: почему Полюс отменил дивиденды до 2030 года и что делать инвестору?
Второй жесткий удар по инвесторам — новости от золотодобытчика «Полюс». Компания заявила, что Полюс отменил дивиденды до 2030 года. На этой новости акции рухнули, вызвав шквал негатива.
Акции Полюс золото: Разбор причин решения
Давайте проведем беспристрастный акции Полюс золото разбор. С точки зрения фундаментала это уникальный бизнес:
- Себестоимость добычи золота — самая низкая в мире.
- Маржинальность по чистой прибыли (Net Margin) превышает 48%.
- Впереди колоссальный проект Сухой Лог Полюс золото, способный удвоить объемы к 2030 году.
Так почему упали акции Полюса и компания приняла такое решение? У меня есть две главные гипотезы:
- Изъятие сверхприбылей через налогиВ 2024–2025 годах золотодобытчики показали рекордную прибыль. Государству нужны деньги для закрытия дефицита, и «Полюс» оказался в числе первых кандидатов на изъятие ликвидности. Чтобы реализовать инвестпрограмму и одновременно заплатить налоги, менеджмент решил сохранить байбек Полюс золото и не привлекать кредиты под космические ставки, пожертвовав выплатами акционерам.
- Манипулирование рынком акций и инсайдерская торговляМы наблюдаем крайне тонкий рынок акций, где отсутствуют нерезиденты и крупные институционалы, а торгуют физлица. Новость об отмене выплат на отметке, когда индекс Мосбиржи 2200 пунктов выступал ключевым уровнем поддержки, спровоцировала массовый маржин колл акции Полюса у тех, кто набирал позиции с плечом.
“
СРАВНЕНИЕ СТРАТЕГИЙ ПРИ ПАДЕНИИ АКТИВА
Паническая распродажа (Ошибка) │ Стратегия 50 на 50 (Разумная)
Фиксация убытка на дне (-40%) │ Разделение решения пополам
Покупка акций на плечи │ Покупка акций со скидкой 40%
Отсутствие диверсификации │ Доля эмитента в портфеле ≤ 5%
Как защитить портфель от падения и стоит ли покупать акции Полюс золото?
Многие спрашивают: стоит ли покупать акции Полюс золото сейчас?
Прежде всего, усвойте главное правило: не покупайте акции на плечи!
Использование заемных средств в инвестициях — это колоссальный риск. В нашем клубе инвесторов мы учим: диверсификация портфеля акций должна быть такой, чтобы доля одной бумаги не превышала 5% от всего капитала. В этом случае даже делистинг акций риски или их падение на 50% снизят ваш общий портфель всего на 2,5%, что легко перекроется другими активами.
Прежде всего, усвойте главное правило: не покупайте акции на плечи!
Использование заемных средств в инвестициях — это колоссальный риск. В нашем клубе инвесторов мы учим: диверсификация портфеля акций должна быть такой, чтобы доля одной бумаги не превышала 5% от всего капитала. В этом случае даже делистинг акций риски или их падение на 50% снизят ваш общий портфель всего на 2,5%, что легко перекроется другими активами.
Если вы стоите перед выбором, работает стратегия 50 на 50 инвестиции:
- Если у вас уже есть акции: Не фиксируйте убыток на панике. Если эмоционально тяжело — продайте половину, а вторую оставьте. Фундаментально бизнес работает.
- Если у вас нет акций: Зайти половиной запланированного лимита — это отличная покупка акций со скидкой в 40% от максимумов. Если бумага просядет еще — вы докупите вторую половину.
Заседание ЦБ по ставке и драма на рынке ОФЗ: где главная доходность?
Многие инвесторы не понимают, почему падение индекса Мосбиржи продолжается, ведь дивидендный сезон в разгаре. Ответ кроется там, где находятся ставки ЦБ и рынок облигаций.
Пирамида РЕПО и падение цен ОФЗ
Очередное заседание ЦБ по ставке и жесткое решение ЦБ по процентной ставке сломали планы банковским казначействам.
Ранее банки строили так называемую пирамиду РЕПО: они привлекали деньги на депозиты под 13%, покупали государственные бумаги и отдавали их в залог ЦБ, планируя, что прогноз по ставке ЦБ оправдается и регулятор снизит ставку до 12%. Это дало бы банковским казначействам доходность около 30–32%.
Однако ЦБ дал жесткий сигнал: быстрого снижения не будет, возможна пауза или даже повышение ставки. В итоге казначейства банков ОФЗ превратились в «слабые руки» и начали массово скидывать госбумаги. Произошло масштабное падение цен ОФЗ, в результате чего 10-летние ОФЗ доходность взлетела к уровням 16.5% годовых!
Ранее банки строили так называемую пирамиду РЕПО: они привлекали деньги на депозиты под 13%, покупали государственные бумаги и отдавали их в залог ЦБ, планируя, что прогноз по ставке ЦБ оправдается и регулятор снизит ставку до 12%. Это дало бы банковским казначействам доходность около 30–32%.
Однако ЦБ дал жесткий сигнал: быстрого снижения не будет, возможна пауза или даже повышение ставки. В итоге казначейства банков ОФЗ превратились в «слабые руки» и начали массово скидывать госбумаги. Произошло масштабное падение цен ОФЗ, в результате чего 10-летние ОФЗ доходность взлетела к уровням 16.5% годовых!
“
ДОХОДНОСТЬ 10-ЛЕТНИХ ОФЗ НА ГОРИЗОНТЕ 18 МЕСЯЦЕВ
Рост тела облигации при снижении ставки ЦБ: ~40%
Купонный доход ОФЗ за 1,5 года: ~15%
ИТОГОВАЯ СОТВОРИМАЯ ДОХОДНОСТЬ: ~55%
Стратегия покупки акций на купоны от ОФЗ
Сейчас сложилась уникальная ситуация. Управляющие компании и институциональные инвесторы ОФЗ продают акции не потому, что бизнес плох, а потому, что на рынке госдолга дают гарантированную доходность. Кто продает акции и покупает ОФЗ? Профессионалы, понимающие, как заработать на ОФЗ 2026.
Инвестиции в ОФЗ на 10–15 лет под доходность ОФЗ 16% дают возможность зафиксировать космический поток. А для долгосрочного инвестора идеальной становится стратегия покупки акций на купоны от ОФЗ:
Инвестиции в ОФЗ на 10–15 лет под доходность ОФЗ 16% дают возможность зафиксировать космический поток. А для долгосрочного инвестора идеальной становится стратегия покупки акций на купоны от ОФЗ:
- Вы покупаете надежные ОФЗ.
- Получаете стабильный, гарантированный купонный доход ОФЗ.
- Проводите реинвестирование купонов в акции, подбирая упавшие качественные компании с рынка.
Цены на бензин на заправках: почему бензин в России не дешевеет, когда падает нефть?
Многих граждан возмущает парадокс: мировая нефть падает, происходят падение цен на нефть и бензин на мировых биржах, но цены на бензин на заправках в России продолжают расти. Появился даже мем про ценник на бензин 2026.
Рынок нефти США VS Россия и демпферный механизм
Причина кроется в устройстве рынка. Если рассматривать рынок нефти США vs Россия, то в США рынок полностью открыт. Там работают сотни независимых НПЗ: если сырье дешевеет, инфляция и стоимость топлива снижаются, и цена на АЗС мгновенно падает.
В России действует демпферный механизм нефть. Государство сглаживает волатильность:
В России действует демпферный механизм нефть. Государство сглаживает волатильность:
- Когда мировая нефть дорожает, демпфер компенсирует нефтяникам разницу, чтобы они не задирали цены внутри страны.
- Когда мировая нефть падает, нефтяники платят в бюджет, и цены на заправках не снижаются, а плавно растут в пределах инфляции.
“
СТРУКТУРА ТОПЛИВНОГО РЫНКА РФ
ВИНК (Вертикально интегрированные)
Роснефть, Лукойл, Газпромнефть
Полный цикл: от скважины до АЗС
Стабильные сетевые цены
Независимые НПЗ и АЗС
Нефтьмагистраль, Трасса и др.
Закупка топлива на оптовом рынке
Высокая чувствительность к опту
Вертикально интегрированные нефтяные компании (Роснефть, Лукойл, Газпромнефть) удерживают стабильность. А вот независимые НПЗ бензин продают дороже из-за отсутствия собственной добычи и перебоев в логистике. Поэтому ждущие, почему бензин в России не дешевеет, должны понять: мы платим за отсутствие скачков цен от 20 до 120 рублей за литр.
Грааль долгосрочного инвестора: как мыслит разумный инвестор на дне рынка?
Сейчас рынок тестирует минимумы 2022 года рынок акций. Информационный шум кричит: «Не лезь в акции, это токсичные активы!». В этот момент важно вспомнить историю.
Исторические параллели: 1998 и 2008 годы
Опытные инвесторы знают: когда покупать акции на дне — когда вокруг царит максимальный пессимизм.
Кризис 1998 года дефолт: После дефолта международные инвесторы клялись никогда не возвращаться в Россию. Однако с 1998 по 2008 год российский рынок вырос более чем в 15 раз!
Кризис 2008 года Сбербанк пример: В августе 2008 года акции Сбербанка упали до 50 рублей. Фундаментально компания стоила 150–200 рублей. Но к ноябрю случилась знаменитая Сбербанк акции по 15 рублей история. Те стратегия долгосрочного инвестора и выдержка, которые позволили покупать Сбербанк по 50, 30 и 15 рублей, принесли людям колоссальные состояния, когда акция взлетела выше 300 рублей.
Сегодня мы находимся в аналогичной точке исторического пессимизма. Исторические минимумы рынка акций — это окно возможностей, которое открывается раз в десятилетие.
Кризис 1998 года дефолт: После дефолта международные инвесторы клялись никогда не возвращаться в Россию. Однако с 1998 по 2008 год российский рынок вырос более чем в 15 раз!
Кризис 2008 года Сбербанк пример: В августе 2008 года акции Сбербанка упали до 50 рублей. Фундаментально компания стоила 150–200 рублей. Но к ноябрю случилась знаменитая Сбербанк акции по 15 рублей история. Те стратегия долгосрочного инвестора и выдержка, которые позволили покупать Сбербанк по 50, 30 и 15 рублей, принесли людям колоссальные состояния, когда акция взлетела выше 300 рублей.
Сегодня мы находимся в аналогичной точке исторического пессимизма. Исторические минимумы рынка акций — это окно возможностей, которое открывается раз в десятилетие.
Проект «Миллион за 8» от MaxCapital
Как применить эти знания на практике? В рамках нашей экосистемы я веду проект миллион за 8, где на практике показываю, как формировать капитал для детей.
Если у вас нет свободных ежемесячных сумм для инвестиций, используйте связку:
Заинтересовала аналитика? Вступайте в наш клуб инвесторов и стройте свой капитал разумно!
Если у вас нет свободных ежемесячных сумм для инвестиций, используйте связку:
- Разместите имеющийся капитал (например, 1 млн рублей) в долгосрочные ОФЗ под 16% годовых.
- Получайте около 160 000 рублей купонами ежегодно.
- Направляйте эти купоны на покупку супер-дешевых, фундаментально сильных акций российских компаний.
Заинтересовала аналитика? Вступайте в наш клуб инвесторов и стройте свой капитал разумно!
СМОТРИТЕ ПОДРОБНОЕ ВИДЕО
НА YOUTUBE
НА YOUTUBE
Инвестиции — это не спринт, это марафон. Дефицит бюджета РФ, отмена дивидендов «Полюсом» и колебания рынка облигаций — это временные штормы. Паника дилетантов создаёт золотые возможности для тех, кто понимает правила игры.
Используйте консервативные инструменты для защиты капитала и аккуратно накапливайте фундаментально сильные активы.
Используйте консервативные инструменты для защиты капитала и аккуратно накапливайте фундаментально сильные активы.
FAQ
Нет, паника — главный враг капитала. Текущее падение индекса Мосбиржи к уровню минимумов 2022 года на рынке акций вызвано временным перетоком ликвидности в госдолг и распродажами физлиц. Пиковый пессимизм на фондовом рынке всегда знаменует близость дна. Для грамотных инвесторов, использующих стратегию 50 на 50 в инвестициях, это лучшее время, чтобы совершить покупку акций со скидкой в 40–50% от фундаментальной стоимости компаний.
Главная причина, почему Полюс отменил дивиденды до 2030 года, — это необходимость финансировать гигантский проект Сухой Лог Полюс золото собственными силами в условиях роста НДПИ на нефть и металлы, а также космических кредитных ставок. Компания предпочла сохранить байбек Полюс золото и отказаться от выплат, что спровоцировало маржин колл по акциям Полюса у спекулянтов. Однако отвечая на вопрос, стоит ли покупать акции Полюс золото: фундаментально это сильнейший золотодобытчик в мире с минимальной себестоимостью, и текущая просадка — отличная точка входа для долгосрочных инвесторов.
ОФЗ дают надежный фундамент, но не обеспечивают кратного роста капитала. Сейчас 10-летние ОФЗ и их доходность находятся на уровне около 16% годовых, что привлекает крупные казначейства банков в ОФЗ. Однако наиболее эффективной является стратегия покупки акций на купоны от ОФЗ: вы делаете инвестиции в ОФЗ на 10–15 лет, получаете стабильный купонный доход, зафиксировав доходность 16%, и направляете эти деньги на реинвестирование купонов в акции просевших надежных эмитентов.
За это отвечает демпферный механизм по нефти. В отличие от США, в РФ вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК: Роснефть, Лукойл, Газпромнефть) и независимые НПЗ бензин продают в рамках государственного сглаживания цен. Когда мировая спотовая цена нефти падает, нефтяники платят демпфер в бюджет, из-за чего цены на бензин на заправках не падают вслед за нефтью. Но эта же система не дает ценам взлетать в разы при скачках нефти вверх, удерживая ценник на бензин 2026 в пределах общей инфляции.
Главное правило MaxCapital — никогда не покупать акции на плечи (заемные средства). Маржин-колл угрожает только тем, кто торгует с кредитным рычагом. Второе правило — грамотная диверсификация портфеля акций: доля одного эмитента не должна превышать 5% от вашего капитала. Чтобы научиться защищать активы и получать регулярную аналитику рынка от Максима Петрова, вступайте в клуб инвесторов , где мы системно разбираем стратегии защиты и роста капитала.
